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· 3月核心城市销售面积环比激增，销售权益金额中海、保利、华润位列前三
克而瑞数据显示，2026年3月全国重点50城新建商品住宅成交面积约1133万平方米，环比激增89%。从各能级城市表现看，4个一线城市成交面积约141万平方米，环比增109%。22个二线城市成交面积约654万平方米，环比增长100%。23个三四线城市成交面积约337万平方米，环比增加66%。
重点20城二手房成交面积约1797万平方米，环比倍增117%，同比增长6%，一季度累计成交面积约4108万平方米，同比增长4%。
3月典型房企实现单月销售权益金额2065.2亿元，环比增长127.1%，前3个月累计实现销售权益金额4261.2亿元。
点评：3月的回暖是春节后政策累积效应释放。不同能级城市的市场复苏，仍然呈现出结构性特征。二手房成交同比转正、新房环比激增，说明置换链条正在打通。
企业动态
· 华润置地2025年净利254亿元
3月30日，华润置地公布2025年全年业绩。2025年全年实现营业收入2814.4亿元，股东应占净利润254.2亿元。
值得注意的是，经常性业务核心净利润同比增长13.1%，占核心净利润比重首次超过一半，达到51.8%。
这一变化被业内视为公司战略转型的关键节点——从单一开发销售向“开发、运营、服务”多赛道驱动的模式跃迁，已初步完成。
业绩会上，管理层对2026年市场作出预判。首席运营官陈伟表示，全国市场出现结构性修复特征，个别城市出现近年高点，未来政策仍有较大发力空间，预计2026年销售规模与2025年基本持平。董事会主席李欣则指出，房地产行业正经历深刻变革，公司将在“十五五”期间锚定“创建世界一流的城市投资开发运营商”目标。
点评：华润置地经常性业务利润占比首破五成，意味着“开发养运营”的传统逻辑正在反转，商业、长租、物管等资产真正开始自我造血。这一结构性变化背后，是华润置地多年重资产沉淀的兑现，更是战略定力穿越周期的结果。
当行业告别高增长叙事，华润的转型节奏或成为央企地产的新坐标。
· 绿城中国，关键的核心管理层调整
3月30日，绿城中国发布公告，宣布一系列重大人事变动。其中最受市场关注的是，郭佳峰因退休辞任执行董事、环境社会及管治委员会成员、行政总裁及集团其他职务，由具有深厚中交体系背景的资深高管耿忠强接任代理行政总裁，全面主持日常经营管理工作。
点评：绿城此次人事更迭，标志着中交集团从战略股东向经营主导者的角色深化。既是对绿城融资信用与风险管控的强化，也折射出央企地产整合的行业趋势。
中交体系的稳健基因与绿城原有的产品精细化传统基因如何融合，值得期待。
· 融创同比减亏53%
3 月 27 日，融创中国正式发布 2025 年度经审核业绩报告。数据显示，全年归属母公司净亏损从2024年的257亿元大幅收窄至123.3亿元，同比减亏52%。
这一变化主要得益于债务重组收益，2025年度经审计确认债务重组收益329.7亿元。这笔非经常性损益帮助企业完成了境内外债务的全流程重组，成为民营房企中率先实现这一突破的代表。
然而，若剔除这笔收益，融创的税前亏损额仍较高，主营业务亏损、资产减值计提、高额财务费用仍是吞噬利润的三大因素。
化债成功，让企业迈过了生死关口，但摆在眼前的更现实问题是，经营端何时转好。
点评：现阶段，房企的流动性危机相对容易处理，盈利能力的重建才是解决根本问题的关键。对于出险房企而言，从化债成功到真正“活下去”，中间隔着整个销售回暖的周期。
· 万科亏损885亿元
3月31日，万科公布了2025年年度报告。
数据显示，2025年，万科共实现营业收入2334.3亿元，同比下降32%；归属于上市公司股东的净亏损885.6亿元，同比下降79%；基本每股亏损7.45元，同比下降78.4%。
其中，房地产开发及相关资产经营业务贡献收入为1906.5亿元，同比减少36.67%；物业服务收入355.2亿元，同比增长7.22%。
点评：在巨大的亏损背后，既有历史高成本项目的结算阵痛，也有计提减值的财务出清意味。146亿年内到期债务仍悬于头顶。
虽然万物云、泊寓、物流等经营服务业务增速亮眼，但也难补开发业务失血。股东不可能无止尽地输血，2026年万科资源盘活成效，将决定这家巨头能否真正走出ICU。
· 旭辉换帅
近日，旭辉控股发布数份公告，宣布了几个重磅消息。
首先，得益于境内外债务重组带来的收益，旭辉实现自2022年以来的首次扭亏为盈，净资产增厚至303亿，这是一个具有标志意义的重要里程碑节点。
紧随而至的，是一系列高管团队的更替：旭辉控股CEO汝海林卸任，80后周长亮接任；CHO葛明卸任执行董事，大运营副总裁李扬接任。
3月31日，旭辉董事长林中也在旭辉官微发出了一份寄语——过去3年旭辉以坚韧不拔的姿态，走出了一条属于自己的“活下去”之路。未来的3年是行业的盘整企稳，也是旭辉“站起来”的崎岖艰途。
点评：行业盘整期，“站起来”比“活下去”更需要真功夫。真正的考验是年轻一代领导团队能否将债务重组的时间红利，转化为经营能力的实质重建。
政策&趋势
· 上海首例“住房收购置换”项目落地
3月31日，上海市首例“住房收购置换”项目在静安区正式落地。这也成为自今年2月上海官方宣布收购二手住房用于保障性租赁住房项目后，首个成功落地的案例。
据悉，今年2月上海官宣开展收购二手住房用于保障性租赁住房，静安区、徐汇区、浦东新区成为首批试点区域。
在这一模式下，原本分散在市场中的二手房，被纳入政府收购体系，并转化为保障性租赁住房；而原本可能受制于“旧房难卖”的改善需求，则在同一笔交易中被打通。
具体来看，申请人分别与区保障房公司签订存量房收购合同、与新建商品房项目开发企业签订买卖合同，顺利完成了从房源收储、居民置换到保租房筹措的全流程落地。
点评：上海这波操作可以说是一箭三雕，既盘活了存量库存，又托底了改善需求，更巧妙地将保障房筹建嵌入市场化交易。
但需注意的是，收购定价机制是否公允、区域试点能否复制，将决定该政策能否成为全国范本。
· 一季度50城新建商品住宅成交面积下降30%
据克而瑞监测数据显示，一季度全国重点50城新建商品住宅成交面积总计2638.7万平方米，环比、同比均下降30%，整体市场仍处于调整阶段。
从各能级城市表现看，北上广深四个一线城市合计成交面积345.4万平方米，环比下降34%，同比下降35%。
除深圳外，北京、广州、深圳成交面积环比降幅均在30%以上，上海降幅甚至高达43%，是一线城市中下滑幅度最大的城市。
二线城市合计成交面积1496.9万平方米，环比、同比分别下降33%、36%。大部分二线城市成交也呈下滑态势，但亦有个别城市表现亮眼，淮南成交面积上涨257%。
点评：虽然3月份新建商品住宅销售面积数据激增，但一季度整体来看，难掩下滑趋势。特别是作为楼市风向标的上海领跌四成，反映了预期修复还未到位。二季度需求端信心重建才是破局关键。
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